Theo báo cáo của CoinPost, 7 thượng nghị sĩ lưỡng đảng Mỹ đã gửi thư cho Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent vào giữa tháng 6, yêu cầu Bộ Tài chính làm rõ lộ trình và quy trình cụ thể cho việc “công nhận chế độ giám sát stablecoin cấp bang” theo GENIUS Act. GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, số hiệu Thượng viện S.394) là khung lập pháp cốt lõi hiện nay cho stablecoin thanh toán tại Mỹ. Thiết kế của đạo luật này cho phép các đơn vị phát hành stablecoin có “vốn hóa dưới một ngưỡng nhất định” hoạt động dưới sự giám sát cấp bang đủ điều kiện, thay vì bắt buộc phải chịu sự giám sát liên bang. Vấn đề nằm ở chỗ: chế độ giám sát của bang nào được coi là “tương đương” với tiêu chuẩn liên bang, ai là người công nhận, quy trình cụ thể ra sao — cơ chế này cho đến nay vẫn thiếu các quy tắc thực thi cụ thể, và đây chính là phần mà các thượng nghị sĩ yêu cầu Bộ Tài chính bổ sung.
Cần làm rõ hiện trạng lập pháp trước, để tránh gây hiểu lầm: tại thời điểm bài viết này được thực hiện, GENIUS Act đang ở giai đoạn cuối của quy trình lập pháp tại Quốc hội (các điều khoản cụ thể và tình trạng ký ban hành, tham khảo trang tiến độ S.394 trên Congress.gov). Bức thư lần này xuất hiện chính là vì “khung đạo luật đã hình thành, nhưng quy trình thực thi còn để trống” — các thượng nghị sĩ lo ngại rằng cơ chế giám sát song song bang/liên bang có thể xuất hiện khoảng trống ở khâu công nhận, khiến các đơn vị phát hành không biết phải tuân theo quy định nào. Đây không phải là trường hợp “luật đã có hiệu lực nhưng thực thi kém”, mà là “lập pháp gần hoàn tất, quy tắc thực thi cần Bộ Tài chính sớm bổ sung”. Nếu độc giả thấy bất kỳ bài báo tiếng Trung nào mô tả GENIUS Act là “đã được ký thành luật từ lâu”, xin hãy đối chiếu với trang tiến độ chính thức của Quốc hội để xác nhận.
Tác động thực tế đối với người dùng thẻ USDT
Trước tiên là kết luận: đây là tin tức về giám sát ở phía phát hành stablecoin, không phải tin tức về phía phát hành thẻ ảo. Cơ chế vận hành của thẻ ảo USDT là “bạn nạp ₮ vào tài khoản thẻ → đơn vị phát hành thẻ chuyển đổi sang tiền pháp định → thanh toán bù trừ qua Visa/Mastercard”. GENIUS Act quản lý tầng đơn vị phát hành stablecoin (Tether, Circle, v.v.), còn cách chiếc thẻ trong tay bạn hai lớp trung gian là đơn vị phát hành thẻ và mạng lưới thanh toán bù trừ.
Xét theo từng trường hợp cụ thể:
- Người dùng thẻ ảo tuyến châu Á - Thái Bình Dương (như biến thể Asia Elite của MPCard): Bức thư lần này tập trung vào quy trình công nhận cấp bang/liên bang của Mỹ, không liên quan trực tiếp đến BIN phát hành thẻ hay tài khoản tại châu Á - Thái Bình Dương. Trong ngắn hạn, không cần thực hiện bất kỳ thao tác nào.
- Người dùng chủ yếu dùng USDC và tài khoản thẻ gắn với giám sát của Mỹ (điển hình như Coinbase Card): Circle, với tư cách là đơn vị phát hành USDC, rất nhạy cảm với khung giám sát của Mỹ. Một khi quy tắc chi tiết về công nhận bang/liên bang theo GENIUS Act được ban hành, có thể ảnh hưởng đến việc công bố tuân thủ và chi phí vận hành của USDC, từ đó truyền dẫn đến phí thẻ. Nhưng đây là quá trình truyền dẫn tính bằng “nhiều tháng”, không phải chuyện của “ngày mai”.
- Người dùng đồng thời sở hữu thẻ hai đồng tiền ₮ và USDC (như RedotPay): Cứ giữ nguyên hiện trạng, không cần điều chỉnh tỷ lệ đồng tiền chỉ vì bức thư này.
Dự kiến khung thời gian:
| Khung thời gian | Dự kiến |
|---|---|
| 7 ngày | Không có thay đổi đáng chú ý. Bộ Tài chính sẽ không phản hồi ngay lập tức chỉ vì một bức thư |
| 30 ngày | Theo dõi xem Bộ Tài chính có công khai cam kết lộ trình công nhận hay không |
| 90 ngày | Nếu bản dự thảo quy tắc chi tiết được ban hành, các đơn vị phát hành thẻ liên quan đến USDC có thể cập nhật điều khoản tuân thủ |
Đối chiếu lịch sử: Điểm giống và khác với MiCAR, sự kiện mất neo USDC năm 2023
Đặt sự việc này vào bối cảnh lịch sử giám sát sẽ giúp nhìn rõ hơn.
- Điểm giống với MiCAR của EU: Cả hai đều là ví dụ điển hình về con đường “khung lập pháp đã có, quy tắc thực thi được bổ sung theo từng giai đoạn”. Sau khi các điều khoản chính của MiCAR có hiệu lực dần từ năm 2024, các quốc gia châu Âu vẫn đang bổ sung quy trình cấp phép tại địa phương — việc “để trống quy trình công nhận” lần này của Mỹ là cơn đau tăng trưởng của cùng một kiểu xây dựng thể chế.
- Điểm khác với MiCAR: MiCAR chỉ vận hành ở một cấp EU duy nhất, còn Mỹ có cấu trúc song song liên bang + 50 bang, việc xác định “bang nào đủ điều kiện” tự nó là vấn đề mà MiCAR không gặp phải. Đây cũng là lý do các thượng nghị sĩ phải gửi thư riêng để yêu cầu minh bạch quy trình.
- Điểm khác với sự kiện mất neo USDC tháng 3/2023: Sự kiện đó là rủi ro ngân hàng dự trữ phát sinh từ việc Silicon Valley Bank sụp đổ, thuộc dạng “sự kiện thị trường/thanh khoản”, trong 48 giờ USDC từng giảm xuống 0,87 rồi neo trở lại. Lần này là “sự kiện về quy trình giám sát”, không có