ข้อเท็จจริงหลัก
ตามรายงานของ Tokenpost จากเกาหลีใต้เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน Fidelity Investments ได้เปิดตัวกองทุนตลาดเงินสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์และนักลงทุนสถาบัน โดยวางตำแหน่งไว้เพื่อรองรับสินทรัพย์สำรองของผู้ออกสเตเบิลคอยน์ มีรายงานว่าโครงสร้างผลิตภัณฑ์นี้สอดคล้องกับข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบเรื่องเงินสำรองตาม GENIUS Act ของสหรัฐฯ รายงานยังกล่าวถึงว่า State Street ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่มีตำแหน่งคล้ายกันในชื่อ “กองทุนตลาดเงินสำหรับเงินสำรองสเตเบิลคอยน์” ไปก่อนหน้านี้เพียงไม่กี่วัน ชื่ออย่างเป็นทางการฉบับเต็ม จุดเริ่มต้นการลงทุน และโครงสร้างค่าธรรมเนียมของทั้งสองผลิตภัณฑ์นี้ ในขณะนี้มีเพียงรายงานทุติยภูมิในวงข่าวภาษาจีน กองบรรณาธิการ usdtcard ยังไม่พบลิงก์แถลงข่าวอย่างเป็นทางการที่เป็นอิสระจาก Fidelity และ State Street ในช่วงเวลาตรวจสอบ การวิเคราะห์ในบทความนี้อ้างอิงจากรายงานของ Tokenpost ข้างต้นทั้งหมด เงื่อนไขขั้นสุดท้ายให้ยึดตามข้อมูลที่เปิดเผยบนเว็บไซต์ทางการของผู้ออกทั้งสองรายเป็นหลัก
นี่เป็นการเดิมพันต่อสาธารณะครั้งที่สองและสามของยักษ์ใหญ่บริหารสินทรัพย์วอลล์สตรีทในธุรกิจสายใหม่ “เงินสำรองสเตเบิลคอยน์” ต่อจาก BUIDL ของ BlackRock
มุมมองบรรณาธิการ: ผลกระทบที่แท้จริงต่อผู้ใช้บัตร USDT
ระยะสั้น (ภายใน 7 วัน): บัตรในมือคุณจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ทั้งสิ้น ไม่ว่าคุณจะถือบัตรรุ่น Asia Elite ของ MPCard, Bybit Card หรือ Coinbase Card เส้นทางการชำระเงินตอนรูดบัตรก็ยังคงวิ่งผ่าน Tether หรือ Circle → เครือข่ายบัตร → ธนาคารของร้านค้า ไม่ว่าบริษัทบริหารสินทรัพย์จะเข้าสู่ธุรกิจเงินสำรองหรือไม่ ก็ไม่เกี่ยวข้องกับเส้นทาง 5 วินาทีตอนคุณรูดบัตรซื้อกาแฟแต่อย่างใด
ระยะกลาง (30 วัน) สิ่งที่ควรจับตาคือรายงานเปิดเผยเงินสำรองของ Tether Tether เผยแพร่รายงานโครงสร้างเงินสำรองทุกไตรมาส ซึ่ง “พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ + กองทุนตลาดเงิน” ครองสัดส่วนกว่า 70% มาอย่างต่อเนื่อง หากรายงานไตรมาส 3 ปรากฏสัดส่วนกองทุนตลาดเงินของสถาบันอย่าง Fidelity หรือ State Street ก็หมายความว่าคู่สัญญาของเงินสำรอง USDT กำลังย้ายจาก “Tether ดำเนินการเอง + บุคคลที่สามเป็นผู้รับฝาก” ไปสู่ “การถือครองผ่านบริษัทบริหารสินทรัพย์แบบดั้งเดิม” อีกขั้นหนึ่ง สิ่งนี้เป็นปัจจัยบวกในระยะยาวสำหรับผลิตภัณฑ์อย่างช่องทาง USDT ของ MPCard ที่พึ่งพาฝั่งเงินทุน USDT อย่างลึกซึ้ง — ยิ่งเงินสำรองโปร่งใสมากเท่าไร ธนาคารพันธมิตรฝั่งผู้ออกบัตรก็ยิ่งกล้าต่ออายุความร่วมมือมากเท่านั้น
ระยะยาว (90 วัน): หลังจาก GENIUS Act ของสหรัฐฯ มีผลบังคับใช้ ขั้นตอนต่อไปคือกฎเกณฑ์รายละเอียด หากเส้นทางแบบ Fidelity / State Street ได้รับการยอมรับจากหน่วยงานกำกับดูแลว่าเป็น “การจัดการเงินสำรองที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ” ผู้ออกที่ไม่ได้เข้าสู่เส้นทางนี้ในเขตสหรัฐฯ จะตกอยู่ในฐานะเสียเปรียบเชิงโครงสร้าง สำหรับเส้นทาง USDC ของ Coinbase Card ถือเป็นกลางค่อนไปทางบวก แต่สำหรับผู้ออกรายเล็กที่เดินเส้นทางบนเชนล้วน ๆ จะเป็นแรงกดดัน
เปรียบเทียบเชิงประวัติศาสตร์: ครั้งนี้ต่างจาก BUIDL, SVB, MiCAR อย่างไร
ความแตกต่างจาก BlackRock BUIDL ปี 2024: BUIDL เป็นกองทุนตลาดเงินแบบโทเคไนซ์ ตัวมันเองเป็นสินทรัพย์บนเชน ในขณะที่ผลิตภัณฑ์ของ Fidelity / State Street ครั้งนี้เป็นกองทุนตลาดเงินแบบดั้งเดิม ที่รองรับเงินสำรองสกุลเงินตามกฎหมายของผู้ออกสเตเบิลคอยน์ อย่างแรกคือ “สินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่ถูกนำขึ้นเชน” อย่างหลังคือ “สินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่มารองรับธุรกิจบนเชน” ทิศทางตรงกันข้ามกัน
ความแตกต่างจากเหตุการณ์ USDC หลุดเพ็กในเดือนมีนาคม 2023: ตอนนั้นความเสี่ยงจากเงินสำรองของ Circle ที่ฝากไว้ที่ Silicon Valley Bank เคยทำให้ USDC ร่วงลงไปแตะ 0.87 ครั้งหนึ่ง Circle ได้เปิดเผยจำนวนความเสี่ยงที่มีต่อ SVB ในแถลงการณ์วันที่ 11 มีนาคม 2023 (ตัวเลขที่แน่ชัดให้ยึดตามแถลงการณ์ดังกล่าว) วันนี้การที่ยักษ์ใหญ่บริหารสินทรัพย์วอลล์สตรีทเข้ามารองรับเงินสำรอง โดยพื้นฐานแล้วคือการกระจาย “ความเสี่ยงจากธนาคารพาณิชย์จุดเดียว” ออกไปสู่ “กองทุนตลาดเงินของบริษัทบริหารสินทรัพย์ที่มีใบอนุญาตหลายราย” ซึ่งเป็นการลดความกดดันเชิงโครงสร้างทั้งต่อ USDC และ USDT ในขณะที่ USDC และ USDT ก็เป็นสเตเบิลคอยน์พื้นฐานของ[บัตร U ที