usdtcard
Polski · 中文 · English

Circle zdobywa licencję trustową stanu Nowy Jork: różnica regulacyjna między USDC a USDT dociera do karty, którą trzymasz w ręku

2026-08-02

Emitent USDC, firma Circle, ogłosił, że otrzymał od Departamentu Usług Finansowych Stanu Nowy Jork (NYDFS) licencję trustową ograniczonego przeznaczenia (limited purpose trust charter). Japoński serwis kryptowalutowy CoinPost poinformował o tym 31 lipca czasu lokalnego (oryginalny artykuł CoinPost). Licencja trustowa ograniczonego przeznaczenia NYDFS to jedno z najbardziej wymagających zezwoleń na aktywa cyfrowe na poziomie stanowym w USA — dotychczas posiadały ją jedynie nieliczne podmioty, takie jak Paxos, Gemini Trust czy NYDIG. Ten krok Circle oznacza, że struktura emisji USDC i przechowywania rezerw zyskała dodatkową warstwę nadzoru trustowego na poziomie stanowym, niezależną od federalnej ustawy o stablecoinach w USA. Dokładny zakres obowiązywania licencji oraz to, czy obejmuje ona wszystkie podmioty Circle emitujące USDC, należy weryfikować w oficjalnym komunikacie Circle oraz rejestrze licencji NYDFS.

Interpretacja redakcji: dlaczego posiadacz karty USDT powinien interesować się wiadomością o USDC

Bezpośrednia odpowiedź brzmi: wpłacasz ₮, ale wystawca karty niekoniecznie rozlicza się w ₮.

Faktyczny obieg środków w większości tzw. „wirtualnych kart USDT” wygląda tak: użytkownik wpłaca USDT na konto karty → wystawca karty wewnętrznie wymienia je na jakiś zgodny z przepisami stablecoin lub walutę fiducjarną → środki przechodzą przez sieć rozliczeniową Visa/Mastercard. To, na co dokładnie następuje wymiana w środkowym kroku, zależy od partnera bankowego wystawcy karty i sponsora BIN. Gdy podmiot emitujący USDC awansuje z poziomu „podlegający rejestracji jako MSB” do poziomu „podlegający stanowej licencji trustowej”, partnerzy bankowi przy ocenie ryzyka przyznają USDC wyraźnie wyższą punktację niż USDT — to nie jest kwestia ideologii, tylko kwestia arkusza oceny wypełnianego przez dział zgodności.

Wpływ na konkretne produkty można podzielić na trzy poziomy:

Porównanie historyczne: czym to się różni od sytuacji z 2021 i 2023 roku

W lutym 2021 roku biuro Prokuratora Generalnego Stanu Nowy Jork (NYAG) zawarło ugodę z Tether/Bitfinex — Tether zapłacił karę w wysokości 18,5 mln USD i otrzymał zakaz świadczenia usług mieszkańcom i podmiotom stanu Nowy Jork. Ten zakaz obowiązuje do dziś. Ściśle rzecz biorąc, uzyskanie licencji przez Circle i utrata rynku nowojorskiego przez Tether to dwie równoległe narracje w ramach tej samej jurysdykcji regulacyjnej — nigdy nie startowały z tej samej linii.

W lutym 2023 roku NYDFS nakazał Paxos zaprzestanie emisji BUSD. Lekcja z tamtej sytuacji: stanowa licencja trustowa działa w obie strony — daje wiarygodność regulacyjną, ale też daje organowi nadzoru przycisk, który w każdej chwili może zostać wciśnięty. Posiadanie licencji nie oznacza immunitetu, tylko zamienia ryzyko z „można odciąć w każdej chwili” na „odcięcie odbywa się według procedury”.

W marcu 2023 roku USDC, z powodu ekspozycji rezerw na 3,3 mld USD w Silicon Valley Bank, chwilowo spadł do około 0,87 USD. Najbardziej ironiczne było wtedy to, że bardziej zgodny z przepisami stablecoin odpiął się od dolara właśnie dlatego, że trzymał środki w regulowanym amerykańskim banku, podczas gdy USDT w tym samym tygodniu okazał się stabilniejszy, bo jego rezerwy znajdowały się poza amerykańskim systemem bankowym. To przypomnienie, że poziom regulacji ≠ krótkoterminowa stabilność ceny. Obecna licencja jest korzystna dla długoterminowej akceptacji instytucjonalnej, a nie dla pewności wymiany 1:1 jutro.

W porównaniu z tymi trzema przypadkami różnica polega na tym, że tym razem dzieje się to po wejściu w życie federalnej ustawy o stablecoinach w USA (GENIUS Act, podpisana w lipcu 2025 roku). Stanowa licencja trustowa jest teraz uzupełniającym elementem układanki w ramach federalnych, a nie — jak wcześniej — tymczasowym rozwiązaniem, w którym regulacja stanowa zastępowała obowiązki federalne. Hierarchia stała się jaśniejsza, ale też trudniejsza do obejścia.

Granice zgodności: co jest już jasne, a co wciąż pozostaje szare

Dla użytkowników z USA ocena z przewodnika po zgodności dla USA się nie zmienia: korzystanie z wirtualnej karty USDT wystawionej przez zagraniczny podmiot to prawna szara strefa, a nie jednoznaczny zakaz — szarość dotyczy obowiązków podatkowych i tego, czy wystawca karty posiada uprawnienia do prowadzenia działalności w USA, a nie tego, czy posiadanie USDT jest nielegalne. Licencja Circle tego nie zmienia, ale może sprawić, że uproszczony podział „USDC zgodne z przepisami, USDT niezgodne” zyska większą popularność w dyskursie publicznym.

Dla użytkowników z regionu Azji i Pacyfiku łańcuch wpływu jest dłuższy i słabszy. Ramy prawne dla stablecoinów opisane w przewodniku po zgodności dla Hongkongu i przewodniku po zgodności dla Japonii stanowią odrębne systemy prawne — licencja stanu Nowy Jork nie ma skutków eksterytorialnych. To zasady dotyczące stablecoinów w ramach japońskiego JPYC i przepisów o usługach przekazu pieniężnego decydują o tym, czy użytkownicy z Japonii mogą korzystać z kart U.

Jeśli nadal nie wiesz, jak dokładnie przebiega obieg środków w karcie U, zajrzyj najpierw do Czym jest karta U.

Na co warto zwrócić uwagę w najbliższym czasie

  1. Czy Circle ujawni zakres obowiązywania licencji: czy licencja trustowa ograniczonego przeznaczenia obejmuje cały proces emisji USDC, czy tylko część dotyczącą przechowywania rezerw? Śledźcie kolejne aktualizacje w oficjalnym newsroomie Circle.
  2. Postępy w sprawie federalnej licencji krajowego banku powierniczego (OCC): Circle złożył w 2025 roku wniosek o federalną licencję krajowego banku powierniczego. Po uzyskaniu licencji stanowej, kolejnym punktem obserwacji jest harmonogram zatwierdzenia na poziomie federalnym.
  3. Ciche zmiany na stronach z opłatami głównych wystawców kart: jeśli w ciągu najbliższych 60 dni strona doładowania jakiejś karty zmieni się z „obsługiwane USDT” na „obsługiwane USDT / USDC (zalecane)”, będzie to sygnał, że warstwa rozliczeniowa już się zmieniła. Czytelnicy, którzy chcą porównać obecny poziom opłat, mogą najpierw zapisać sobie aktualny stan z porównania kart U o najniższych opłatach.
  4. Symetryczny ruch ze strony Tether: czy amerykańska linia produktów zgodnych z przepisami Tether (USA₮) będzie ubiegać się o licencję na poziomie stanowym. To zadecyduje o długoterminowej pozycji USDT w systemie rozliczeń dolarowych.

Rekomendacje redakcji