金融庁（FSA）は今週、外国発行ステーブルコインに関する内閣府令の改正議論を進めた。これは2023年6月の資金決済法改正に続く、「海外発行ステーブルコインが日本国内でどのように合法的に流通できるか」というグレーゾーンに対する第2弾の立法整備となる。CoinPost週刊レポートのまとめによれば、今週の日本市場の注目点は三点——米国のビットコイン準備金法案の進捗、ビットコイン次回半減期のカウントダウン、そして今回の金融庁による内閣府令改正だ。USDTユーザーにとって実際の日常的な利用場面に関わるのは、三番目の件である。
まず混同されやすい事実を整理しておく。日本は現時点でUSDTの保有を禁止していない。FSAが取引所にUSDTの上場廃止を求めたこともない。ただし日本国内の「電子決済手段」ライセンス体制のもとで、日本の受信機関が一般ユーザーに対して発行・償還できるステーブルコインは、現状ではJPYCおよびUSDC（SBI VCトレード等を経由）が中心だ。TetherのUSDTは許可リストに含まれていない。今回の内閣府令改正議論の論点は、外国ステーブルコインの流通基準を緩和するか厳格化するかの細則であり、USDTに「解禁」または「禁止」を下す二択の決定ではない。
編集部解説：USDTカード利用者への実際の影響
結論を先に述べる。USDTバーチャルカードを保有する日本在住のユーザー、または日本人として海外でUSDTカードを申し込んでいるユーザーは、今週の段階で何もする必要はない。
USDTバーチャルカードのコンプライアンス上の圧力は、「USDTが日本で合法かどうか」ではなく、二つの具体的な局面にある。
- 発行会社の日本人ユーザー受け入れ状況。 MPCard（編集厳選のAsia Eliteタイプ）は現在、日本のパスポートと日本住所でのKYCを受け付けている。Bybit Cardについては、Bybit Japanが直接発行しているわけではなく、海外拠点経由のルートとなっている。今回の内閣府令改正はこの二つのチャネルに直接影響を与えるものではないが、今後6〜12ヶ月の間に発行会社が日本をサポート対象地域として明示するかどうかに影響する可能性はある。
- 日本加盟店側の決済受け入れ状況。 Visa / Mastercardの日本国内加盟店向けアクワイアリングは決済清算プロセスの話であり、ステーブルコインの種別に関する規制とは直接連動しない。つまり、USDTが日本で「グレーゾーン」であっても、MPCardでコンビニエンスストア、ChatGPT Plusのサブスクリプション、Uber Japanを利用する際は通常のVisaルートが適用され、加盟店はUSDTに触れない。
三つの時間軸で整理する。
- 7日以内： カードサービスに変更は生じない見込み。改正案は現在、意見募集段階にある。
- 30日以内： 金融庁が「外国EMI（電子マネー発行機関）を経由したステーブルコインの間接流通」に関する具体的な定義を公表するかどうかを注視することを推奨する。この点は海外発行会社の日本市場戦略に逆影響を与え得る。
- 90日以内： 内閣府令が施行された場合、Bitget Wallet Cardなど日本を依然「limited」扱いにしているカードが方針を再評価する可能性がある。
過去との比較：今回はMiCARや2023年資決法改正とどう違うか
最も比較しやすいのは2023年6月の資金決済法改正だ。あの改正は「ゼロから一」の立法であり、初めて「電子決済手段」を定義し、ステーブルコインを正式に金融規制の枠組みに組み込んだ。信託型円建てステーブルコイン（JPYCなど）と許可を受けた海外ステーブルコインの流通を明示的に認めたという意味で、あれは「解禁型」の立法だった。
今回の内閣府令改正は施行細則レベルの調整であり、新規立法ではない。性格としては、EUのMiCARが2024年末にUSDTを「非準拠」と判定した後、各発行会社がEUユーザーをUSDTカードからUSDC / EURCカードへ順次移行した移行期に近い——ただし日本の今回の動きははるかに穏当であり、明示された廃止スケジュールは何もない。
もう一つの参考例として、2023年3月のUSDC一時デペッグ事件が挙げられる。当時USDCバーチャルカードを保有していたユーザーは48時間の間に、発行会社による為替バッファーの一時引き上げ、一部取引所でのUSDC入金停止といった連鎖反応を経験した。今回の日本の内閣府令改正にはデペッグリスクを示すシグナルは一切なく、純粋な規制上の経路調整であり、市場の反応は2023年の事件よりはるかに小さいはずだ。
規制・コンプライアンスの境界：「USDTのグレーゾーン」をどう理解するか
サイト内の日本コンプライアンスガイドも参照のこと。現時点での日本におけるUSDTの法的地位は三つの層に分けて理解できる。
- 明確に許可されているもの： 個人による保有、個人ウォレット間の送金、海外取引所口座でのUSDT保有。これらに制限は一切ない。
- グレーゾーン： 日本国内で運営される事業者が一般ユーザーに「USDTバーチャルカード」を発行すること。現状、日本のEMIライセンスを保有する機関でこれを行っているところはない。海外発行会社が日本ユーザー向けに発行するケースは海外の法的関係に基づいて行われており、理論上は問題ないが、明示的な監督上の裏付けはない。
- 明確に制限されているもの： 日本国内の取引所がUSDT現物を直接上場・取引すること（依然未開放）；日本企業がUSDTを顧客への法定支払い手段として使用すること（未許可）。
今回の内閣府令改正が主に関わるのは中間の層だ。香港、シンガポール、ドバイなど海外でカードを保有している日本人ユーザーは、香港コンプライアンスおよびシンガポールコンプライアンスも合わせて参照することを推奨する。いずれの地域もUSDTカードに関する規制の明確性は日本より高い。
今後注目すべき3つのマイルストーン
- 金融庁意見募集の締め切り： 内閣府令改正には通常30日間の公衆意見募集期間が設けられる。金融庁公式ページにおいて6月に英語版意見総括が公表されるかどうかを注視したい。
- 日本で初めてライセンスを取得する外国ステーブルコイン発行会社の登場： USDCはすでにSBIルートを通じて間接的に適法化されているが、TetherはまだJapanで直接の提携機関を持っていない。変化があれば、USDTカード市場の構造に即座に影響する。
- 2026年下半期の税制改正大綱： 財務省による暗号資産分離課税（20%固定税率）に関する議論が秋に進展する可能性がある。この件が日本向けベストカード推薦の実質的な収益計算に与える影響は、今回の内閣府令改正よりもはるかに大きい。
編集部からの推奨事項
- すでにUSDTカードを保有している日本人ユーザー： 何もする必要はない。通常通り利用を続けて問題ない。今回の改正はカードサービスの廃止を示すシグナルにはあたらない。
- 新規申し込みを検討中のユーザー： 日本人としての直接KYCを優先する場合、MPCardレビューはアジア太平洋ルートの中でも受け入れ実績が最も安定した選択肢の一つだ。今回のニュースは「申し込みを保留する」理由にはならない。
- コンプライアンスの詳細を重視するハイネットワースユーザー： 30日間の意見募集期間が終わった後に改正案の最終文言を確認することを推奨する。年間利用額が$50k以上の規模であれば、海外EMIルートと日本国内の「電子決済手段」ルートのどちらが税務構造上より適切かを改めて評価する必要が生じる可能性もある。
一言でまとめると：これは「日本がUSDTを禁止しようとしている」ニュースではなく、「日本が海外ステーブルコインの流通ルールを引き続き細部まで整備している」ニュースだ。 その違いは大きい。