La directrice financière de Coinbase, Alesia Haas, a déclaré lors de la conférence sur les résultats trimestriels du 30 juillet que l’accord de partenariat commercial entre Coinbase et Circle autour de l’USDC « remplit désormais les conditions de renouvellement et se poursuivra selon les mêmes termes », ajoutant qu’elle souhaitait « dissiper les zones d’ambiguïté persistantes sur le marché ». Ces propos ont été rapportés par le média coréen Tokenpost, qui précise également que la date d’entrée en vigueur du renouvellement et les modalités de paiement précises n’ont pas été communiquées. Le partenariat entre les deux entreprises remonte à l’alliance Centre de 2018.
Précisons d’abord le niveau de fiabilité de l’information : à la date de publication de cet article, nous n’avons trouvé ni sur la page Investor Relations de Coinbase ni sur les canaux officiels de Circle de communiqué de presse ou de formulaire 8-K spécifiquement dédié à ce renouvellement. La source primaire de cette information reste, à ce stade, une déclaration orale lors d’une conférence sur les résultats, relayée par un média coréen. Les lecteurs doivent considérer cela comme une « position de la direction » et non comme « l’annonce d’un accord écrit déjà en vigueur ». Ceux qui souhaitent vérifier par eux-mêmes peuvent consulter la recherche plein texte SEC EDGAR pour les derniers rapports trimestriels de Coinbase / Circle : les coûts de distribution (distribution costs) et les arrangements entre parties liées figurent généralement dans les annexes.
Analyse éditoriale : quelles cartes sont concernées, lesquelles ne le sont absolument pas
Directement concernées : les cartes dont l’actif de règlement natif est l’USDC. La Coinbase Card en est l’exemple typique — sa logique de solde, le règlement du cashback et les parcours sans conversion reposent sur l’USDC au sein de l’écosystème Coinbase. L’accord de distribution entre Coinbase et Circle détermine qui perçoit quelle part des revenus de réserve ; Circle a divulgué dans ses dépôts auprès de la SEC que les coûts de distribution versés à Coinbase représentent une part significative de ses revenus de réserve (les chiffres précis figurent dans le texte original d’EDGAR). Le maintien de l’accord aux mêmes conditions signifie que Coinbase conserve une forte incitation économique à intégrer l’USDC dans les usages de consommation — carte, abonnements, cashback. Pour les utilisateurs déjà sur Coinbase Card, il s’agit d’un « statu quo » plutôt favorable, qui ne nécessite aucune action.
Indirectement concernées : le choix du stablecoin sur les cartes d’exchanges. Les cartes émises par des exchanges comme Bybit Card acceptent généralement à la fois les débits en USDT et en USDC, mais le parcours de conversion automatique, le spread et l’inclusion dans la liste des devises « sans frais » dépendent des coûts de teneur de marché propres à l’émetteur. Si l’économie de distribution de l’USDC reste stable sur les deux prochaines années, la probabilité que les exchanges ajoutent l’USDC à leur liste à spread nul est plus élevée que celle de l’en retirer. C’est une variable lente, sur plus de 90 jours, pas un changement observable sous 7 jours.
Non concernées : les cartes U centrées sur l’USDT. Y compris notre sélection éditoriale MPCard Asia Elite et l’ensemble des produits centrés sur le ₮, dont le rechargement, les débits et le parcours de taux de change n’ont aucun lien avec l’accord commercial USDC. Les lecteurs consultant l’évaluation de MPCard n’ont besoin de modifier aucune habitude à cause de cette nouvelle. Pour ceux qui cherchent encore à comprendre la relation entre carte U et stablecoins, Qu’est-ce qu’une carte U propose une décomposition plus fondamentale.
Fenêtre temporelle attendue : sous 7 jours — aucun changement de taux ou de plafond visible pour les utilisateurs individuels ; sous 30 jours — une divulgation écrite officielle de Coinbase ou Circle pourrait apparaître (une annexe de rapport trimestriel étant le support le plus probable) ; sous 90 jours — des actions des émetteurs de cartes sur les campagnes marketing liées à l’USDC (cashback, spread nul, offres d’abonnement) pourraient devenir visibles.
Comparaison historique : en quoi ceci diffère des trois précédents épisodes
Mars 2023, l’affaire Silicon Valley Bank. Une partie des réserves de Circle était déposée chez SVB, et l’USDC s’était nettement décroché de sa parité, restant non remboursable pendant tout un week-end. Il s’agissait alors d’un risque sur l’actif de réserve, impactant directement les détenteurs. Cette fois, il s’agit d’un arrangement de répartition des revenus, qui affecte le compte de résultat des deux entreprises, sans toucher aux réserves elles-mêmes. Même s’il s’agit dans les deux cas d’« actualité liée à l’USDC », le niveau de risque n’a rien de comparable.
Août 2023, la dissolution de l’alliance Centre. La structure de gouvernance est passée d’une coentreprise à une émission par Circle seul, Coinbase récupérant une participation. Ce changement portait sur le droit d’émission ; cette fois, il s’agit simplement de la reconduction automatique de conditions commerciales existantes. Le point commun : dans les deux cas, les détails clés ont d’abord fuité via la position de la direction, avant d’être confirmés par des documents formels.
Juin 2025, l’introduction en bourse de Circle sur le NYSE. Depuis l’introduction en bourse, la structure de revenus de Circle et sa dépendance à Coinbase sont exposées au grand jour, et la question du « coût de distribution excessif » est devenue un sujet récurrent depuis deux ans. Le fait que la CFO insiste sur « dissiper les zones d’ambiguïté » répond en réalité à cette interrogation persistante du marché — c’est un geste de communication financière, pas un geste produit. La lire comme une actualité produit conduirait à surestimer son impact sur la carte dans votre portefeuille.
Limites réglementaires : ce qui est permis aujourd’hui, et où se situent les zones grises
Aux États-Unis, le cadre d’émission et de divulgation des réserves de stablecoins se resserre, et les obligations de divulgation des transactions entre parties liées pour des entités régulées comme Coinbase et Circle ne feront que se préciser, jamais l’inverse — une bonne nouvelle pour les utilisateurs, dont les détails figurent dans l’aperçu réglementaire des États-Unis. Pour les lecteurs de ce site, la région Asie-Pacifique mérite davantage d’attention : le guide de conformité au Japon et le guide de conformité à Hongkong ont chacun établi une voie d’émission sous licence pour les stablecoins, et l’avancée de l’USDC dans ces juridictions n’a aucun lien direct avec l’accord de répartition des revenus américain entre Coinbase et Circle — ne prenez pas cette actualité commerciale américaine pour un signal de disponibilité en Asie-Pacifique.
La limite est claire : détenir et utiliser l’USDC / USDT pour des paiements n’est généralement pas interdit dans les juridictions mentionnées ci-dessus. Ce qui est strictement encadré, c’est l’émission, le remboursement et les entrées-sorties en monnaie locale. La consommation individuelle par carte n’est pas dans le champ de la répression réglementaire, mais le lieu de résidence de votre sujet KYC détermine toujours si l’émetteur peut vous délivrer une carte.
Quatre points à surveiller
- La prochaine annexe du 10-Q / 10-K de Coinbase : un changement de formulation dans le poste des coûts de distribution serait la preuve la plus solide confirmant les « mêmes conditions ».
- La divulgation des transactions entre parties liées de Circle : comparer sur EDGAR les formulations avant et après le renouvellement.
- La publication ou non d’un communiqué de presse officiel : si aucune des deux entreprises ne confirme par écrit sous 30 jours, cela suggère que le « renouvellement » pourrait encore être en cours de finalisation sur le plan juridique.
- La liste de stablecoins des émetteurs de cartes : observer si les cartes ajustent leur spread de conversion et leurs plafonds gratuits pour l’USDC / USDT au cours du prochain trimestre — c’est là le vrai changement qui affectera votre facture.
Recommandations éditoriales
- Utilisateurs de cartes U centrées sur l’USDT (y compris MPCard Asia Elite) : aucune action requise. Cette nouvelle ne modifie ni votre parcours de rechargement, ni la devise de débit, ni les taux appliqués.
- Utilisateurs principaux de Coinbase Card : aucune action non plus, mais si vous dépendez de son cashback en USDC, ajoutez la date du prochain rapport trimestriel de Coinbase à votre calendrier — c’est le bon moment pour confirmer l’information.
- Utilisateurs en cours de sélection de carte : ne changez pas votre logique de choix à cause de cette nouvelle. Ce qui détermine votre coût mensuel reste le spread de conversion, les frais transfrontaliers et les frais mensuels — comparez-les concrètement via le comparatif des frais les plus bas ; pour les débits liés aux abonnements, voir le scénario d’abonnement ChatGPT Plus (tarif officiel 20 $/mois).
- Ce qu’il ne faut pas faire : ne pas interpréter ce « renouvellement d’accord » comme un signal de prix pour l’USDC ou tout autre stablecoin, et ne pas ajuster son portefeuille sur cette base. Il s’agit d’un arrangement de répartition des revenus entre deux entreprises, pas d’une déclaration sur l’état des réserves.