Mike Belshe, CEO de BitGo, a publiquement averti : alors que le règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets) de l’UE entrera en phase de pleine application le 1er juillet 2026, les stablecoins adossés au dollar ne respectant pas les exigences de réserve et de remboursement des « jetons de monnaie électronique » (EMT) pourraient faire l’objet d’un retrait simultané des plateformes d’échange européennes, entraînant un choc de liquidité sur le marché. MiCA a été légiféré dès juin 2023, et les dispositions relatives aux stablecoins s’appliquent déjà depuis juin 2024 — le 1er juillet marque le point de bascule entre « application » et « mise en application effective ». Selon les règles, les stablecoins adossés au dollar sont classés comme EMT, leurs émetteurs devant se conformer à une supervision de niveau bancaire, avec des réserves détenues sous forme d’actifs hautement liquides et ségrégués, garantissant aux détenteurs un remboursement à tout moment à la valeur nominale.
Pour les utilisateurs de cartes USDT : distinguer « retrait d’une plateforme » et « suspension de votre carte »
Il faut d’abord clarifier un point souvent source de confusion : le retrait de l’USDT d’une plateforme d’échange ≠ la suspension de votre carte USDT.
La pression de retrait de MiCA s’exerce sur « les plateformes réglementées et CASP (prestataires de services sur actifs numériques) fournissant des services aux utilisateurs de l’UE » — par exemple, une entité européenne d’une plateforme pourrait être contrainte de retirer les paires de trading USDT. Mais le flux de travail de la grande majorité des cartes U est le suivant : vous rechargez de l’USDT dans le portefeuille de l’émetteur → l’émetteur convertit en interne selon le taux de change en monnaie fiduciaire → la dépense s’effectue via le réseau Visa/Mastercard de la carte. Dans cette chaîne, le remboursement de l’USDT passe par le pool de compensation propre à l’émetteur, indépendamment du fait que les plateformes locales de votre pays proposent encore ou non des paires de trading USDT.
L’ampleur de l’impact dépend donc du type de carte que vous utilisez :
- Cartes émises par des entités de l’UE, destinées aux utilisateurs de l’UE (comme les versions EEA de Wirex ou Crypto.com Visa) : ces émetteurs détenant des licences européennes sont, à l’inverse, plus susceptibles d’ajuster proactivement leur offre — en privilégiant les stablecoins conformes à MiCA (comme l’EURC ou des versions conformes d’USDC), tout en restreignant ou suspendant les canaux de recharge directe en USDT. C’est le changement à surveiller de près dans les 30 à 90 prochains jours.
- Cartes sur circuit Asie-Pacifique, émises par des entités non-UE (comme la variante Asia Elite de MPCard) : la compensation ne relevant pas de la juridiction de l’UE, l’application de MiCA n’a quasiment aucune contrainte directe sur leur remboursement interne en USDT. Le parcours de recharge et de dépense reste inchangé à court terme.
Dans les 7 jours : aucune carte ne sera « suspendue du jour au lendemain ». Dans les 30 jours : les émetteurs licenciés dans l’UE pourraient publier des annonces de modification du support des stablecoins. Dans les 90 jours : la profondeur de remboursement de l’USDT sur le marché secondaire européen pourrait diminuer, affectant les remboursements de gré à gré de grande envergure, mais pas l’usage quotidien de la carte.
Comparaison historique : en quoi ceci diffère du dépeg de l’USDC en 2023 et de la sortie du BUSD en 2024
Deux précédents méritent d’être comparés.
Dépeg de l’USDC en mars 2023 : un désancrage temporaire causé par un « risque soudain sur les actifs de réserve » — Circle avait exposé 3,3 milliards de dollars à la Silicon Valley Bank, l’USDC chutant temporairement à 0,87 dollar avant de retrouver son ancrage en 72 heures grâce à la garantie des dépôts. C’était un événement de crédit, arrivé et disparu rapidement.
Arrêt d’émission du BUSD par Paxos en 2024 : une sortie ordonnée sur ordre réglementaire — le NYDFS (New York State Department of Financial Services) a exigé que Paxos cesse d’émettre, mais les détenteurs de BUSD existants ont pu continuer à racheter à la valeur nominale. Le marché n’a pas paniqué, car une voie de remboursement claire était garantie.
MiCA se rapproche cette fois davantage du modèle BUSD que du dépeg de l’USDC : il s’agit d’un resserrement réglementaire structurel et prévisible, et non d’un effondrement de crédit soudain. Les réserves de l’USDT lui-même ne posent pas problème ; la question est de savoir si Tether demande et satisfait aux exigences de licence EMT de MiCA. La différence réside dans le fait que la sortie du BUSD s’est faite avec la coopération d’un émetteur unique, alors que le retrait de l’USDT en Europe sera probablement un processus fragmenté, « chaque plateforme décidant individuellement de retirer », dont le rythme est plus difficile à prévoir.
Frontière réglementaire : « nettement resserrée » dans l’UE, l’Asie-Pacifique reste une zone grise
La frontière juridique est désormais relativement claire : dans l’UE, fournir des services de trading pour des stablecoins non autorisés en tant qu’EMT aux résidents de l’UE sera explicitement interdit ; détenir de l’USDT n’est pas illégal en soi, mais les plateformes conformes ne pourront plus proposer leurs paires de trading. Pour le détail des obligations de licence et d’émission, consultez notre guide de conformité UE.
Pour les utilisateurs d’Asie-Pacifique, la situation est totalement différente — MiCA est un droit interne à l’UE, sans effet extraterritorial. Si votre profil combine un compte, une adresse IP et un BIN de carte tous situés en Asie-Pacifique, l’application de MiCA n’a aucune contrainte juridique directe sur vous. C’est aussi pourquoi nous traitons toujours séparément la logique de recommandation entre les meilleures cartes U pour résidents de l’UE et les cartes sur circuit Asie-Pacifique.
Points de repère à surveiller
- 1er juillet 2026 : point de départ de la pleine application de MiCA. À surveiller : les principales plateformes licenciées dans l’UE publieront-elles des annonces de retrait des paires de trading USDT autour de cette date.
- Évolution de la licence EMT de Tether : le fait que Tether obtienne ou non une autorisation d’établissement de monnaie électronique dans un État membre de l’UE sera déterminant pour le maintien de l’USDT sur le marché conforme européen. Voir la mise à jour de la liste des organismes autorisés sur la page officielle MiCA de l’ESMA.
- Annonces des émetteurs licenciés dans l’UE : à surveiller dans les 30 jours, si Wirex, Crypto.com et d’autres ajustent les devises de recharge en stablecoin.
- Rythme de substitution de l’USDC (EURC) en Europe : si l’USDT se retire, les stablecoins conformes du groupe Circle prendront-ils le relais de la liquidité européenne.
Recommandations de la rédaction
- Utilisateurs de cartes sur circuit Asie-Pacifique comme MPCard : aucune action nécessaire. Vos recharges et dépenses en USDT passent par la compensation interne de l’émetteur, non soumise à l’application territoriale de MiCA.
- Utilisateurs des versions UE de Wirex ou Crypto.com Visa : il est conseillé de surveiller les annonces officielles de l’émetteur avant le 1er juillet, afin de confirmer si le canal de recharge en USDT est maintenu. Si vous utilisez régulièrement cette carte dans l’UE, renseignez-vous à l’avance sur la possibilité que l’EURC/USDC devienne la nouvelle devise de recharge par défaut.
- Utilisateurs prévoyant de demander une nouvelle carte U dans l’UE : il est conseillé de patienter environ 30 jours, d’attendre l’entrée en application de juillet pour observer clairement la liste de support des stablecoins de chaque émetteur licencié avant de décider, afin d’éviter tout ajustement de la devise de recharge après l’ouverture de la carte.
- Ce qu’il ne faut pas faire : ne cédez pas à une vente de panique à cause de titres annonçant que « l’USDT va être retiré ». Les réserves de l’USDT ne posent aucun problème ; il s’agit d’une question d’accès réglementaire, non d’un défaut de crédit — la sortie ordonnée du BUSD a historiquement prouvé que les voies de remboursement sont généralement préservées.
Nous continuerons à suivre les actions de retrait des plateformes européennes autour du 1er juillet, et mettrons à jour en conséquence le guide de conformité UE ainsi que les pages d’évaluation de cartes concernées.