Tras publicar sus resultados del segundo trimestre de 2026, Circle Internet Group (NYSE: CRCL), emisor de stablecoins, subió entre un 6 % y un 9 % en las operaciones previas a la apertura. Según los documentos presentados ante la SEC, los ingresos totales del trimestre fueron de 701 millones de dólares; el USDC en circulación alcanzó los 73.300 millones de dólares, un 19 % más que hace un año; y el volumen on-chain del periodo fue de 14,8 billones de dólares, un 151 % más. El medio coreano Tokenpost fue el primero en difundir estas cifras en el horario de Asia-Pacífico; los datos originales pueden comprobarse en la página de relaciones con inversores de Circle y en SEC EDGAR.
Lo más llamativo es la divergencia entre ambos ritmos de crecimiento: el USDC en circulación solo crece un 19 %, mientras que el volumen on-chain lo hace un 151 %. No se trata de una explosión de pagos minoristas, sino de que USDC se usa cada vez más como «medio de transporte» en liquidaciones entre instituciones y transferencias entre exchanges: el mismo saldo se reutiliza una y otra vez on-chain. Para quien usa tarjeta, esta distinción condiciona todo lo que sigue.
Interpretación editorial: impacto real de estas cifras en usuarios de tarjetas USDT
Primero la conclusión: la gran mayoría de quienes recargan con USDT no notará ningún cambio en 7 días. El crecimiento del USDC en circulación no modifica el reembolso de USDT, el riesgo de pérdida de paridad ni las comisiones on-chain.
Sin embargo, hay tres escenarios que pueden verse afectados indirectamente en una ventana de 30 a 90 días:
Uno: la divisa de recarga de los usuarios de la UE/EEE. Desde la entrada en vigor de MiCA, USDT se ha ido restringiendo de forma progresiva en exchanges y canales de emisión de tarjetas del Espacio Económico Europeo, y USDC se ha convertido en la única stablecoin en dólares con una vía de autorización completa como EMT (token de dinero electrónico). Buena parte del crecimiento de la circulación de Circle procede de esta sustitución estructural. Si usas una tarjeta virtual en la UE, en el próximo trimestre es más probable que veas a los emisores cambiar el activo de recarga por defecto de USDT a USDC, o añadir un diferencial de conversión a las recargas en USDT. Los límites están explicados en la guía de cumplimiento de la UE.
Dos: la estructura de liquidación y de recompensas de las tarjetas de exchanges. El modelo económico de Coinbase Card está muy ligado al reparto de ingresos de USDC: cuando sube el coste de distribución de Circle, suele corresponderse con mayores incentivos en USDC por parte del exchange. Las tarjetas de exchange como Bybit Card suelen convertir USDT a moneda fiat en el momento de la compra; un mayor peso de USDC les afecta sobre todo en la fuente de cotización, no en las comisiones que ve el usuario.
Tres: los usuarios de Asia-Pacífico, prácticamente sin efecto. La variante Asia Elite de MPCard opera por la ruta de Asia-Pacífico y se recarga principalmente con USDT; sus comisiones y límites son los de la página oficial y no guardan relación directa con los datos trimestrales de Circle. Es una de las razones por las que la hemos elegido como selección editorial: ruta sencilla, pocas variables externas. Si quieres entender primero la estructura básica de una tarjeta U, lee Qué es una tarjeta U.
Comparación histórica: en qué se diferencia de 2023 y 2024
La pérdida de paridad de USDC en marzo de 2023 es el episodio que más se usa como analogía y el que más fácilmente se compara mal. Circle tenía entonces 3.300 millones de dólares de reservas en Silicon Valley Bank, y USDC llegó a caer hasta unos 0,87 dólares antes de recuperar la paridad en pocos días. Aquello fue la exposición de un riesgo puntual en las reservas; lo de ahora es la confirmación de escala en los ingresos: la naturaleza es opuesta. Quien vivió la crisis de 2023 debería juzgar a un emisor de stablecoins por la estructura de custodia de sus reservas y la frecuencia con que las divulga, no por el volumen en circulación.
La entrada en vigor del apartado de stablecoins de MiCA en junio de 2024 es una comparación más acertada. Entonces las plataformas europeas fueron retirando las stablecoins sin autorización, la disponibilidad de USDT en el EEE se redujo y USDC absorbió esa demanda. La cuota europea dentro de los 73.300 millones de dólares actuales es, en esencia, el efecto diferido de aquel cambio regulatorio. Similitud: en ambos casos, un traslado de cuota impulsado por la regulación. Diferencia: en 2024 fue una «retirada forzosa»; en 2026 es una «integración activa»: los emisores de tarjetas empiezan a diseñar sus productos con USDC como vía por defecto, en lugar de sustituirlo a la fuerza.
La salida a bolsa de Circle en la NYSE en junio de 2025 cambió la disponibilidad de la información. Antes, los datos de USDC solo se conocían a través de informes de atestación de terceros; ahora hay presentaciones ante la SEC cada trimestre. Para el usuario es una mejora tangible: puedes verificar tú mismo la circulación en EDGAR en lugar de repetir titulares.
Límites de cumplimiento: qué está claro y qué sigue siendo zona gris
Permitido de forma explícita: en EE. UU., la emisión de stablecoins y su uso en pagos ya cuentan con un marco legislativo federal (GENIUS Act, firmada en 2025); la normativa de desarrollo sigue en fase de elaboración por parte del Tesoro, y la fecha final de entrada en vigor será la que publique oficialmente. Contexto en la guía de cumplimiento de EE. UU..
Restringido de forma explícita: la UE ya impone limitaciones claras a la oferta de stablecoins no autorizadas en plataformas reguladas; USDT y USDC reciben un trato distinto en el EEE, y esa es hoy la línea más firme.
Aún en zona gris: en la mayoría de las jurisdicciones de Asia-Pacífico no existe una norma específica sobre «el uso personal de stablecoins para recargar una tarjeta virtual y pagar», que queda en un terreno ni prohibido ni autorizado de forma expresa. En la guía de cumplimiento de Hong Kong y en la guía de cumplimiento de Japón hemos analizado por separado las diferencias entre el marco de stablecoins con licencia y la regulación de los servicios de transferencia de fondos: los caminos son completamente distintos, no los apliques de forma intercambiable.
Hitos a vigilar en los próximos 30–90 días
- Resultados del T3 de Circle (previstos para noviembre): fíjate en si la circulación supera los 80.000 millones de dólares y en la variación del peso de los costes de distribución sobre los ingresos; esto último anticipa directamente cuán generosas o ajustadas serán las recompensas en USDC de los exchanges.
- Si se modera el crecimiento del volumen on-chain: si el 151 % obedece a una migración puntual de liquidaciones, el trimestre próximo caerá de forma notable; si se mantiene en tres dígitos, indicará que USDC ya es la vía principal de liquidación institucional.
- Anuncios de divisa de recarga por defecto de los emisores de tarjetas de la UE: observa los cambios en el orden de los activos en la pantalla de recarga de la app de tu emisor; suelen aparecer unas dos semanas antes que el comunicado oficial.
- Normativa de desarrollo de la legislación estadounidense sobre stablecoins: el periodo de consulta pública del borrador del Tesoro marcará el ritmo de reactivación de los productos de tarjeta para la región de EE. UU.
Recomendaciones editoriales
Usuarios de la ruta Asia-Pacífico de MPCard: no necesitan hacer nada. Esta noticia no cambia tu vía de recarga, tus comisiones ni tus límites.
Usuarios de la UE/EEE: conviene confirmar en los próximos 30 días si la lista de activos de recarga de tu emisor incorpora USDC y si las recargas en USDT llevan un diferencial de conversión añadido. Si empieza a aparecer ese diferencial, compara primero las tarjetas USDT con menores comisiones antes de decidir si migras; no cambies de tarjeta a la carrera por un único anuncio.
Quienes pagan suscripciones con stablecoins: en cargos fijos de importe reducido como ChatGPT Plus (oficial: 20 dólares/mes), el efecto recae en la recarga y no en el cobro, así que este trimestre no hace falta ajustar nada.
Quienes planean abrir una tarjeta nueva: no recomendamos cambiar de preferencia de divisa por un solo informe de resultados de Circle. El rendimiento trimestral de un emisor refleja su propia salud, no la tasa de aprobación ni las comisiones de la tarjeta que tienes en la mano: eso depende de que el BIN de la tarjeta, la región de la cuenta y la IP coincidan. Estos tres factores determinan mucho más que cualquier informe de resultados si tu próximo cargo se aprueba o no.